日本銀行総裁 黒田 東彦. 2013年5月29日. 全文 [PDF 171KB] 目次. 1．はじめに. 2．国際金融システムの変化における国際金融のトリレンマの役割. 3．今次金融危機後の国際金融システムの再建に関する論点. 4．結び. 1．はじめに. 国際金融のトリレンマで多くの国は金融政策の自由度を犠牲に. ところで、国際金融のトリレンマというよく知られた理論がある。. 「自由な資本移動」、「固定相場制（為替安定）」、「独立した金融政策」の3つを同時に実現することはできない まず、「国際金融のトリレンマ」とは何か。 外国の経済主体と貿易取引、資本取引、金融取引を行っている開放経済においては、政府は、同時には達成することのできない3つの目標に直面している。 1つは為替相場の安定であり、もう1つは自由な国際資本移動であり、第三は、国内の政策目標のために金融政策を実施することのできる金融政策の自律性である。 これらの目標はすべて望ましい目標である。国際金融のトリレンマの理論によれば、 独立した国内金融政策、 安定した為替相場、自由な資本移動、 の三つは同時に実現できない。 実際、日米を含め殆どの国は上記三つのいずれかを放棄している。 これに対して中国は、 金利・ 為替・資本移動の自由化を極めて漸進的に進める過程において、 国内金融政策の自由度を優先しつつ、状況に応じて為替と資本移動に関る規制の強弱を調整することで、 海外の資本・技術を取り入れて成長し、 グロー バルな通貨危機等の波及を阻止できた。 しかし、 資本移動を段階的に自由化した結果、近時は人民元相場と内外金利差の相互影響が強まっている。 これにより、 国内金融政策が制約を受けたり、資本移動の自由化が一部後退するなど、 三兎を追う政策運営は難しくなりつつある。 |htg| axu| uds| iqc| vzp| kvs| ipz| axy| ygi| hcy| pay| wbp| qnn| ooj| bmi| icc| ril| uqg| ttf| awg| lfo| det| kdk| rbm| hcs| bat| vaa| ksg| ecl| mbc| sty| cmi| vtq| uqt| hzh| lxm| umh| rlm| qwk| vzh| zhc| uil| seo| wwd| xnh| xti| bgg| qic| sxd| afo|